大和:上调中海物业至买入评级 目标价调高40.5%至11.8港元
大和发布研究报告称,大和调高将(02669)评级由“跑赢大市”升至“买入”,上调上调2022-23年每股盈利预测7%,中海至买至港因为降低SG A费用率,物业加上2021年的入评稳健业绩增强对其长期业绩前景的信心,目标价由8.4港元上调40.5%至11.8港元。大和调高此外,上调在房地产开发商持续存在流动性问题的中海至买至港情况下,相信投资者会更喜欢中短期内财务稳定的物业开发商。
报告中称,入评2021年中海物业盈利胜于预期,大和调高管理层指导维持2021-25年收入复合年增长率大个30%的上调目标,并继续努力拓展第三方项目业务。中海至买至港2021年中海物业4个业务部门均去掉强劲表现,物业其中物业管理收入、入评对非居民的增值服务,对居民的增值服务居民和车位交易业务分别增长36%、53%、63%和1095%。
此外,总毛额利润率为17.4%;维持2021-25年核心运营指标为复合年增长率目标为30%,净额利润增长可能超过收入增长,从而超过其在总面积。它还针对到2025年,物业管理服务和增值服务部分收入比例将达到50:50,而2021年为70:30。2021年中海地产管理的建筑面积增长39%至达到2.6亿平方米。其中,65.8%的新增建筑面积来自独立第三方,比例增加到2021年的27.6%。预计第三方项目建筑面积占比在2025年增长到50%。同时,中海物业进一步扩展到非住宅领域,占2021年总建筑面积的22.8%。
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